El 8 de junio de 2020, la Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER), que tiene la responsabilidad oficial de determinar los ciclos económicos de EE. UU., anunció que febrero de 2020 marcó el final de una expansión que comenzó en 2009 y el comienzo de una recesión. (1) Esto no fue una gran sorpresa considerando los cierres generalizados de empresas debido a la pandemia de coronavirus y el consiguiente aumento del desempleo, pero fue un anuncio oficial inusualmente rápido.
El NBER define una recesión como “una disminución de la actividad económica que dura más de unos pocos meses”, por lo que normalmente se necesitan entre seis meses y un año para determinar cuándo comenzó una recesión. En este caso, el Comité de Fechado de Ciclos Económicos del NBER concluyó que “la magnitud sin precedentes de la disminución del empleo y la producción, y su amplio alcance en toda la economía”, justifica la designación de recesión, “incluso si resulta ser más breve”. que las contracciones anteriores”. (2)
Otra definición común de recesión es dos o más trimestres de crecimiento negativo del producto interno bruto (PIB), y está claro que la situación actual superará esa prueba. La economía estadounidense se contrajo a una tasa anual de 5% en el primer trimestre de 2020, una disminución significativa pero engañosamente pequeña, porque la economía estuvo fuerte durante la primera parte del trimestre. (3)
La primera estimación oficial para el segundo trimestre no estará disponible hasta el 30 de julio, pero el Banco de la Reserva Federal de Atlanta mantiene una estimación actualizada que se actualiza en función de los datos económicos entrantes. Al 9 de julio, la Reserva Federal de Atlanta estimó que el PIB caería a una tasa anual de 35,5% en el segundo trimestre. (4) En comparación, la mayor caída trimestral desde la Segunda Guerra Mundial fue de 10% en el primer trimestre de 1958, seguida de 8,4% en el cuarto trimestre de 2008. (5)
La mayoría de los economistas creen que el PIB aumentará en el tercer trimestre a medida que las empresas sigan abriendo. (6) Pero con la caída extrema de la actividad empresarial durante el primer semestre de 2020, será necesario un crecimiento sostenido para que la economía vuelva a su nivel anterior a la recesión. En sus proyecciones económicas de junio, el Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal proyectó una caída anual del PIB de 6,5% para 2020, seguida de un crecimiento de 5,0% en 2021 y de 3,5% en 2022. (7) La simple matemática de estas proyecciones sugiere que la economía puede No volverá a su nivel de 2019 hasta 2022.
por las letras
Los economistas tradicionalmente consideran que las recesiones y recuperaciones económicas tienen una forma, que lleva el nombre de la letra a la que se parece.
En forma de V: una caída rápida seguida de un rápido rebote a niveles anteriores. La recesión de 1990-91, que duró sólo ocho meses y fue seguida por un fuerte crecimiento económico, tuvo forma de V. Este tipo de recuperación requeriría el control de la COVID-19 mediante pruebas y tratamientos, un rápido aumento de la actividad empresarial y un retorno de los consumidores a los hábitos de gasto anteriores a la recesión. (8-9)
En forma de U: una recesión prolongada antes de que la economía regrese a los niveles anteriores. La Gran Recesión, que duró 18 meses seguida de una lenta recuperación, tuvo forma de U. Si se tarda más en controlar la COVID-19 y la economía no se recupera como se espera en el tercer trimestre, la recesión actual podría prolongarse. (10-11)
En forma de W: una recesión de “doble caída” en la que comienza una rápida recuperación pero retrocede bruscamente antes de comenzar de nuevo. La economía estadounidense experimentó una recesión en forma de W en 1980-82, cuando una segunda crisis petrolera y una alta inflación desencadenaron una breve recesión, seguida de una rápida recuperación y otra recesión provocada por políticas antiinflacionarias demasiado agresivas por parte de la Reserva Federal. Este tipo de recesión podría ocurrir si una segunda ola de COVID-19 obliga a las empresas a cerrar nuevamente más adelante este año, justo cuando la economía se está recuperando. (12-13)
En forma de L: una fuerte caída seguida de un largo período de alto desempleo y baja producción económica. La Gran Depresión, que duró 43 meses con cuatro años consecutivos de crecimiento negativo del PIB, tuvo forma de L. Esto es poco probable en el entorno actual, considerando la fortaleza de la economía estadounidense antes del COVID-19 y el apoyo económico sin precedentes de la Reserva Federal. (14-15)
un silbido
En la Encuesta de Previsión Económica de julio realizada por The Wall Street Journal, que encuesta a más de 60 economistas estadounidenses cada mes, 13,0% de los encuestados pensaron que la recuperación tendría forma de V, 11,1% esperaban que tuviera forma de W, 5,5% indicaron que tendría forma de U, y nadie pensó que tendría forma de L. (dieciséis)
La gran mayoría (70.4%) creía que la recuperación tomaría la forma de un “swoosh de Nike”, lo que sugiere una fuerte caída seguida de una recuperación larga y lenta.17 Esta opinión tiene en cuenta la posibilidad de que las empresas tarden en recontratar y los consumidores tardarán en retomar los patrones de gasto previos a la recesión. También considera que algunas empresas pueden verse afectadas por más tiempo que otras. Las aerolíneas no esperan volver a la actividad de pasajeros anterior a la COVID hasta 2022, y los cines, salones de belleza, eventos deportivos y otros negocios de alto contacto pueden tener dificultades hasta que se desarrolle una vacuna. (18)
Al pronóstico de una recuperación lenta se suma el hecho de que el resto del mundo también está luchando contra la pandemia, incluidos muchos países donde el crecimiento ya era más lento que en Estados Unidos. Y si el virus resurge en otoño o principios de 2021, la recuperación puede volverse irregular y sufrir importantes reveses en el camino. (19)
Si bien el consenso general sugiere que la duración de la recesión real puede ser breve, es demasiado pronto para conocer la verdadera forma de la recuperación. Sin embargo, la economía se recuperará, como lo ha hecho en situaciones aún más difíciles. Todas estas proyecciones indican que un factor clave para determinar la forma de la recuperación será el control de la COVID-19. Más allá de eso, la pregunta subyacente es si el virus ha cambiado fundamentalmente las economías estadounidense y mundial.
1-2, 8, 10, 12, 14) Oficina Nacional de Investigación Económica, junio de 2020
3, 5, 15) Oficina de Análisis Económico de EE. UU., junio de 2020
4) Banco de la Reserva Federal de Atlanta, 9 de julio de 2020
6, 16-17) Encuesta de pronóstico económico del Wall Street Journal, julio de 2020
7) Reserva Federal, 10 de junio de 2020
9, 11, 13) Asesor de Forbes, 8 de junio de 2020
18-19) The Wall Street Journal, 11 de mayo de 2020
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